叶秀亮:中美贸易战背后大局和近况分析

叶秀亮:中美贸易战背后大局和近况分析
时势透视 跟着美国总统特朗普在第11轮中美交易谈判的极限施压,近来又再祭出对华为的封杀,已开始印证了笔者上一年8月在《联合早报》的论说: 依据修昔底德圈套理论,中美交易战的实质其实不是贸 时势透视跟着美国总统特朗普在第11轮中美交易谈判的极限施压,近来又再祭出对华为的封杀,已开始印证了笔者上一年8月在《联合早报》的论说: 依据“修昔底德圈套”理论,中美交易战的实质其实不是交易战,而是美国阻挠我国崛起的先头战略。挑选交易战以及近期的科技战为先头战略,主因是这两场战役对美国的本钱,远比真枪实弹的战役为轻。若我国终究能透过自身可承受的交易协议,和美国达到和平共存的一致则最好。若然不能,就干脆透过此场交易战刺痛美国国民,使其对美国主战派发生不满,然后防止日后美国主战派的进一步进攻、和推进伤亡惨重的惯例战或足以消灭人类的核战役。此外,交易战的要点不是美国主战派所说的美国所受损伤较我国低,而是谁能捱到终究,状况就如一个拳手打了对方一百记重拳,被对方打了三十记重拳,但因体质较差而先倒下,那终究的胜方仍是对手。因而,经济和政治耐性才是这场输赢的要点。终究,特朗普及其主战幕僚应不会有破解“修昔底德圈套”的意向(或可说其解决方案便是要我国倒下),现在只能寄望我国国家主席习近平有这个远见和才智去破解此圈套。达到协议难度已大幅添加在第11轮交易谈判不欢而散前,商场的观点是,特朗普仍是有意思和我国达到一个有利其连任总统的协议,当然之后仍是会在其他范畴抵挡我国,以保持美国是全球仅有霸主的全局。但是,笔者想弥补的是,因为美国和我国国内的政治生态已发生了改变,以致中美达到交易协议的难度,已添加至颇难踰越的境地。换言之,“我国能给到的协议,特朗普现已不会要和不能要;特朗普或会承受的协议,我国不会给、亦不能给”,原因是我国即便尽其所能给出其最优厚的协议,特朗普一旦承受,将遭民主党打击为脆弱,反倒晦气其竞选连任;另一方面,我国也不能够因要满意特朗普,而承受一个很难向前史和国民告知的协议。因为特朗普的飘忽,笔者不能扫除美国对余下3000多亿美元我国进口征收25%关税的或许。但若然如此,特朗普或许是自寻死路。要了解此点,首要要知道我国所面临的,是经济学上所说的“微观需求冲击”(aggregate demand shock),即来自出口、消费、国内出资和外国直接出资方面的微观需求下降,所受冲击尽管较美国为大,但一直属微观需求冲击,只需我国能推出满足的影响需求办法,是能够彻底抵消未来的冲击,当然,我国仍有轻视冲击的危险。相反的,美国所受冲击尽管较小,但却属经济学上所说的“微观供给冲击”(aggregate supply shock),不管美国联储局的官员多优异,一直须在通胀和经济景气之间作出苦楚挑选。其间一例便是1973年至1974年和1979至1980年的石油危机,其时油价在很短时间内别离暴升四倍和三倍,以致一起形成经济阑珊和通胀急升(即经济学上面所说的“滞胀”),若美联储想把通胀压回去,就必须承受三至五年的经济阑珊,若美联储推出扩张性货币政策以阻挠经济阑珊,则通胀会进一步上升,而其时美国的通胀率已达双位数字。而微观供给冲击的好比如则有互联网的开展、和曩昔二三十年来自我国的廉价进口,以后者为例,因为来自我国的廉价进口约束了美国通胀和降低了美国企业的质料(和半制成品)本钱,以致美国经济一方面可继续快速增长,一方面无须面临通胀上升的后果。但是,特朗普一旦对余下3000多亿美元我国进口开征25%关税,因为进口的大部分是消费品,那美国的消费物价指数将急升,继而透过通胀预期将通胀率推至可自我继续的高位(至所以4%至6%、仍是7%至9%,则视乎美联储的货币政策):若美联储挑选忍耐经济阑珊,那美国通胀率可处较低水平,若挑选较小的阑珊,则通胀率将达较高水平。不管美联储作何挑选,通胀率上升、经济阑珊或两者参半,将严重影响特朗普的民望。此外,一旦宣告对余下3000多亿美元我国进口开征25%关税,美国(和全球)股市将会暴挫,因为美国股民并未对中美交易谈判告吹作出满足预期和预备,到时美股的跌幅将会更惨烈。因而,即便特朗普要加征关税,也应挑选在成功连任后才开征,若他真能了解上述利害,应不至作出如此愚笨挑选,使自己成为美国顾客、股民和企业的公敌。当然,因为咱们不能确认特朗普能否了解上述利害,我国可做的也只能是两手预备。

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